上市險企前5月保費收入增6% 保險股估值修復有望

  □本報記者黃一靈

  剋日,A股五大上市險企5月保費悉數出爐。統計显示,5家險企前5個月合計取得原保險保費收入1.29萬億元,同比增進6.4%。業內人士示意,現在保險股估值仍處於低位,隨着資產端和欠債端的改善,預計三季度新單增速會有階段性高景氣,將提振保險股估值,保險迎來主要設置時機。

  上市險企前5月“成績單”揭曉

  數據显示,今年前5個月,中國人壽(601628)、中國人保(601319)、中國平安(601318)、中國太保(601601)和新華保險(601336)五大上市險企保費收入劃分為3698億元、2807.27億元、3827.61億元、1795.11億元和790.09億元,合計實現保費12918.07億元,同比增進6.39%。

  詳細來看,中國平安取得原保險保費收入約3827.61億元,成為前5月業績冠軍。不外,相較於去年同期,該數據同比下降1.43%。緊隨其後的是中國人壽,今年前5月取得原保險保費收入約3698億元,同比增進15%。中國人保同期收穫原保險保費收入2807.27億元,同比增進3.24%;中國太保共取得原保費收入約1795.11億元,同比增進3.94%;新華保險取得原保險保費收入790.1億元,同比增進32%。

  分營業看,壽險方面依舊是保費大頭,前5月,中國人壽名列第一,實現保費收入3698億元;平安人壽實現保費收入2462.8億元,同比下滑7.05%,降幅趨於收窄;太保壽險、人保壽險、新華保險保費收入劃分為1164.69億元、619.86億元和790.09億元,劃分同比增進0.04%、下滑6.22%、增進32.12%。

  財險方面显示不俗,1-5月人保、平安、太保財險累計保費收入劃分為2006億元、1197億元和630億元,同比增速劃分為3.5%、9.6%和12.1%。

  歷久設置價值凸顯

  雖然保費逐漸回暖,但保險股股價显示卻显示平平。數據显示,今年以來,五大上市險企股價跌幅在11%-25%之間。不外,6月以來,保險股整體显示漸有轉機。停止6月15日收盤,中國人壽、中國平安、中國太保和中國人保累計漲幅劃分為7.03%、2.59%、0.94%和0.64%、新華保險微跌0.16%,同期上證指數累計漲幅為1.32%。

  對此,多家券商分析師以為當前上市險企估值仍處較低水平,隨着資產端消極預期的緩釋和欠債端改善邏輯的連續驗證,看好保險歷久設置價值。

  國君非銀劉欣琦以為,從資產端來看,當前股價反映過分消極的無風險利率預期,且經濟蘇醒超預期及貨幣政策走向“寬信用”支持資產端成為板塊最大的超預期。欠債端整體出現逐步改善態勢,二季度代理人盈利延續、老款重疾產物炒停,以及低基數三大因素推動新單及新營業價值邊際蘇醒;整年來看,下半年人力推動政策及低基數兩大因素仍將成為欠債端改善的主要因素。

  方正證券左欣然示意,前期壓制保險估值的主要因素(包羅保費、利率、權益回報)在5月均已顯著改善。而隨着險企自身的自動預先調整,預計改善趨勢將有所增強。

  “現在保險股估值仍處於相對低位,隱含的歷久投資收益率假設過低,思量資負兩頭同時改善,保險迎來主要設置時機。”天風證券(601162)夏興盛稱。

  那保險行業何時高景氣蘇醒?招商證券鄭積沙團隊展望,欠債端在後疫情時期行業景心胸出現弱蘇醒態勢,三季度有望迎來顯著蘇醒。中金公司以為受益於重疾界說調整和上半年人力貯備帶來的短期刺激,預計三季度新單增速會有階段性高景氣,將提振保險股估值。

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